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关于人民币国际化问题的思考

发布:2022-04-11 14:19:18   点击:

  关于人民币国际化问题的思考

  摘要:改革开放后,随着中国经济的发展,人民币国际化问题引起了非常多的关注,但是人民币能否真正走向国际化,这主要取决于综合国力的增强、人民币区域化范围的扩大和程度的加深,良好的国际信用等因素。为此,我国还需要不断努力,通过采取积极的措施,促进人民币走向世界舞台。

  关键字:人民币国际化人民币国际化人民币汇率

  一、 前言

  中国经济的持续高速增长、国际贸易地位不断提高、人民币国内外币值的长期稳定,以及中国政府在亚洲金融危机中表现出来的高度责任感等因素使人民币的国际声誉大大提高,周边许多国家居民逐渐认可并接受人民币作为交易和结算货币,人民币逐渐走出国门在境外流通。

  近来国际社会要求人民币升值的争论也表明人民币正在逐步成为影响区域经济乃至全球金融稳定与发展的重要角色,其国际地位正在不断上升。人民币国际化问题引发了许多的关注与思考。大多数学者对人民币国际化持有乐观和积极的态度;也有些学者认为人民币国际化问题在理论上和实践上都准备不足;还有些学者则对人民币国际化提出了具体的措施和建议。可见,目前国内学术界对人民币境外流通和国际化本身的性质认识并不统一,并且对于人民币国际化的具体步骤还缺乏深入研究。因此,怎样理性看待目前人民币在境外流通的现实,深入研究人民币国际化的目标和策略,是加强我国国际地位和推动我国经济全球化的迫切需要,具有重要的现实意义。

  二、人民币国际化的含义

  人民币国际化是指人民币现钞、非现钞形式以及人民币标价的金融产品在境外流通并被非居民持有的过程,人民币国际化表现为一个动态的过程,即人民币从境内持有使用到被非居民持有使用的过程,因此,不同时期的人民币国际化程度存在差异。其含义具体包括三个方面:第一,是人民币现金在境外享有一定的流通度;第二,也是最重要的,是以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具,为此,以人民币计价的金融市场规模不断扩大;第三,是国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重。这是衡量货币包括人民币国际化的通用标准,其中最主要的是后两点。

  从世界金融发展史中我们可以看到货币国际化是经济国际化的产物,是经济国际化的集中表现之一。从历史上看,一国往往先有经济的国际化(包括生产、贸易、金融等方面的国际化),然后才有其货币的国际化。货币国际化反过来又会对该国的经济国际化产生推动作用。可以这样说,货币国际化是一国比较强大的综合经济实力在货币上的反映,同时也是一国经济发展到一定程度后的必由之路。

  三、人民币国际化的必然性

  人民币国际化具有它自身的必然性。下面分别从中国、亚洲、全球三个视角来考察人民币国际化的必然性。

  从国家的视角来看,一国货币走向国际化首先是由该国的经济基本面决定的,较大的经济规模和持续的增长趋势、较高的经济开放度以及在世界市场中占有重要地位的国家都能够获得交易者对该国货币的需求,并最终使得该货币成为国际货币。中国已经形成了大国经济的特点,经济实现了持续20多年的高速增长,以GDP为代表的国民经济实力说明人民币已经具备了国际化所需要的强大经济后盾。当然,如果中国的这种经济增长是可持续的,那么国际经济参与者和普通公众对于人民币的信心就增强,人民币的普遍性也会大大提高,成为国际通货。

  从亚洲视角来看,随着中国的经济发展,中国与世界经济贸易关系,尤其是与亚洲经贸关系日益密切,亚洲市场的整合速度加快。在一个市场中,一种货币作为价值尺度将大大减少贸易和资本流动中的交易成本,为该地区创造更多的贸易机会,提供交易的规模效率以及国家福利。中国与亚洲经济一体化程度的提高将扩大亚洲市场的规模,人民币地位的提升是一个必然结果,亚洲将会出现人民币替代其他货币的现象。

  从全球来看,人民币在国际货币体系中发挥着重要作用。这会改善全球不平等的货币体系结构,减少各发展中国家对美元的过度依赖,提高发展中国家资源配置效率。

  总的来说,中国经济的增长导致了人民币国际地位的上升,人民币在周边国家的流通是人民币国际化进程中的一个起始点。可以预见,随着中国经济的持续增长和对外开放的进一步扩大,人民币国际化程度会逐步提高。同时,人民币国际化进程也会受到诸多因素的影响和制约。

  四、人民币国际化的现状

  人民币国际化是一个长期的战略。人民币作为支付和结算货币已被许多国家所接受,事实上,人民币在东南亚的许多国家或地区已经成为硬通货。从近几年人民币在周边国家流通情况及使用范围可分为三种类型:

  第一种、在新加坡、马来西亚、泰国、韩国等国家。人民币的流通使用主要是伴随旅游业的兴起而得到发展的。我国每年都有大批旅游者到这些国家观光旅游,因而在这些国家可以用人民币购买商品的购物店越来越多,可以用人民币兑换本国货币的兑换店和银行也开始出现。笔者赴韩国考察发现,在韩国比较知名的购物商场、酒店、宾馆等每日都公布人民币与本地货币、本地货币与美元的比价。人民币同本地货币和美元一样,可以用于支付和结算。在韩国几乎所有的商业银行都办理人民币与韩币、人民币与美元的兑换业务,也可以随时用人民币兑换欧元、日元、英镑等所有的硬通货。尤其在去年12月29日,中国银联宣布,从2005年1月10日起正式开通“银联卡”在韩国、泰国、新加坡的受理业务。使持卡人在韩国、泰国和新加坡可以使用“银联卡”进行购物消费、也可以在这些国家的取款机上支取一定限额的本国货币。从2005年12月开始又在德国、法国、西班牙、比利时、和卢森堡五国率先开通了中国银联卡ATM受理业务。这一切,都表明人民币的国际地位进一步提高,而且使人民币的国际化进程得到进一步推进。

  第二种、在中越、中俄、中朝、中缅、中老等边境地区。人民币的流通使用主要是伴随着边境贸易、边民互市贸易、民间贸易和边境旅游业的发展而得到发展的。人民币作为结算货币、支付货币已经在这些国家中大量使用,并能够同这些国家的货币自由兑换,在一定程度上说,人民币已经成为一种事实上的区域性货币。在朝鲜罗津-先峰自由经济贸易区的集市贸易市场上,当地的摊主们无论是销售中国的商品还是朝鲜的地方产品,大都习惯于用人民币计价结算。人民币在朝鲜几乎所有的边境城市甚至在全境,已经成为人们结算货款、进行商品交易、当作硬通货储备的货币之一。在越南、俄罗斯、朝鲜、缅甸等国家大多与旅游有关的行业、部门、以及商品零售业均受理人民币。并且逐日公布人民币与本国货币的比价。随着我国与周边国家、地区经贸往来的进一步扩大以及旅游业的不断发展,人民币的流通和使用范围也越来越广,人民币区域化的范围也必将进一步扩大,区域性货币的地位也将日益巩固,尽而推进人民币走向国际化。

  第三种、在我国的香港和澳门地区。由于内地和港澳地区存在着密切的经济联系,每年相互探亲和旅游人数日益增多,人民币的兑换和使用相当普遍。资料显示,目前在香港已有100多家货币兑换店和近20家银行开办了人民币兑换业务。很多宾馆、购物商场、尤其是游人的购物点都报出人民币与港币的汇率并直接受理人民币。由于港币可以随时兑换成美元,实际上人民币也可以随时通过港币这个中介兑换成美元。据专家估算,目前在香港流通的人民币已达700多亿元,成为仅次于港币的流通货币,

  据国家外汇管理局研究人员调查统计,人民币每年跨境的流量大约有1000亿元,在境外的存量大约是200亿元。我国人民币供给量(M2)约为20000亿元,这意味着境外人民币大约是人民币总量的1%。由此可见,人民币已经在一定程度上被我国周边国家或地区广泛接受,人民币国际化处于渐进发展的阶段。

  五、人民币国际化的背景分析

  (一)经济实力和综合国力的不断增强使人民币的国际地位不断提高。

  国家主席胡锦涛在2005年北京《财富》全球论坛开幕式发表演讲时说:“新中国建立以来,特别是1978年以来中国发生了前所未有的深刻变革,从1978年到2004年的26年间,中国国内生产总值从1473亿美元增长到16494亿美元,年均增长9、4%;进出口总额从206亿美元增长到11548亿美元,年均增长超过16%;国家外汇储备从1、67亿美元增长到6099亿美元”这些数据表明,我国综合国力显著增强。专家普遍认为,今后10年我国经济仍将保持较快的发展速度,这就为人民币成为被世界各国和地区可以放心使用的货币奠定了坚实基础。我国长期以来实行稳定的货币政策,为人民币树立了较高信誉,深受周边国家和地区的欢迎。

  (二)人民币币值的稳定为推进人民币国际化创造了前提条件。

  我国一直实行稳定的货币政策。近几年治理通货膨胀,维持人民币币值的对内稳定和对外稳定成效显著。在亚洲金融危机中,其他国家货币大幅度贬值,而人民币则保持了汇价稳定,防止了危机的进一步扩大和加深,为人民币奠定了牢固、可靠的信用基础。为推进人民币国际化创造了前提条件。

  (三)中国政府高度重视,使人民币国际化迈出积极的步伐。

  2003年9月,国家外汇管理局颁布了《边境贸易外汇管理法》,允许在边境贸易中用人民币计价和结算,鼓励我国边境地区商业银行与周边国家地区银行建立代理行关系以通过银行进行边境贸易结算。这项规定对人民币国际化具有积极的影响。人民币被周边国家或地区所采用的一个重要原因是边境贸易,边境贸易的进一步发展将会促进人民币的区域化。国家外汇管理局针对边境地区的实际情况出台相应法规,将消除周边国家或地区居民的后顾之忧,促进人民币在周边国家或地区的流通。

  (四)中国-东盟自由贸易区的建立为人民币境外流通提供了广阔空间。

  自由贸易区的建立将形成一个拥有18亿人口、国内生产总值达到3~4万亿美元、贸易总额达到1.23万亿美元的经济区域;自由贸易区的建立将使东盟对中国出口增长48%,中国对东盟的出口增长55%。贸易投资的快速发展催生了人民币的境外需求。在人民币汇率稳定的前提下,一些与中国贸易、投资往来频繁、数额较大的国家和地区,愿意接受人民币作为计价结算货币。比如在越南、泰国、缅甸等国的贸易中,人民币事实上已经成为结算货币之一。

  (五)人民币在香港地区的广泛流通和使用为人民币国际化提供了有益经验。

  2003年11月,中国人民银行发布公告:为在香港办理人民币存款、兑换、汇款和银行卡业务的银行提供清算服务。内地居民可以使用内地银行发行的人民币银行卡到香港用于消费支付和在自动取款机上提取港元现钞,香港居民也可以使用香港银行发行的人民币银行卡到内地用于消费支付和在自动取款机上提取人民币现钞等等。这些办法和政策对人民币的境外流通作了尝试,也为人民币的境外流通提供了有益经验。

  六、人民币国际化的不利因素

  尽管人民币目前已经在境外流通,但这并不表明人民币以及国际化了,它只是人民币走向国际化的一个序曲。我们都知道,人民币要成为国际关键货币还有很长的一段路要走。人民币要成为世界性关键货币至少要跨越三个阶段:人民币完全可自由兑换、成为亚洲主导性货币、世界性货币。

  就目前中国的情况来看,距离第一阶段还有一定的距离。总的来说,有以下几个方面的原因不利于人民币的国际化进程:

  1.人民币背后的国家经济实力。众所周知,一国货币要成为世界性货币的基础条件是该国必须拥有雄厚的经济实力。美元之所以称霸全球几十年,是与美国拥有超强的经济实力密不可分的。同样,欧元和日元能够为世界所接受,背后也有强大的经济实力作支撑。改革开放以来,我国一直保持着较快的经济发展速度,综合国力得到极大的提升,但与西方发达国家相比,仍然存在着很大的差距。就中国目前的经济实力来说,大约只有美国的1/9,欧盟的1/8,日本的1/4,国民生产总值仅占全球总GDP的3.5%,而对外贸易只占全球贸易总额的5%。尽管我国综合国际竞争力有了明显的提高,但是在政府效能、企业效率、科技水平以及各项基础设施等方面还很落后,更是远远不及西方发达国家,这些已成为制约我国国际竞争力的主要因素。另一方面,虽然我国经济与国际贸易得到了迅速增长,但由于我国处于经济转型时期,经济增长的主要力量不是得益于市场自发因素,而是得益于政府各项政策推动,经济发展又受到经济结构和政治体制等深层次问题的制约,这使得我国经济增长的基础非常脆弱。所以,尽管中国目前已是世界第六经济大国,但还远远称不上是世界经济强国。

  2.人民币所赖于生存的金融体系。健全的金融体系和发达的金融市场是一国货币国际化的必备条件。但是目前中国金融市场还存在着制约人民币国际化的因素:(1)中国银行体系不完备,主要银行的运作水平、不良贷款率和资本充足率都令人担忧,金融监管不完善;(2)中国银行业的跨国经营水平不高,在国际金融业内的地位和作用微不足道,同时由于受国内金融业改革的限制,金融全球一体化进程、离岸金融市场建设等也有待加快;(3)境内金融产品匮乏,人民币期货、期权等市场交易均未正式开通,使得预期币值、汇率和利率均缺乏市场自发作用的过程。

  3.人民币所依赖的制度环境。人民币资本项目下的可自由兑换是人民币走向国际货币的必要前提,一种无法自由兑换的货币由于流动性太弱在国际范围内的可接受程度将十分有限。从目前的情况来看,我国在很长时间内还不具备开放资本项目自由兑换的条件,人民币实现自由兑换没有时间表。人民币要成为国际货币,不仅需要实现人民币的完全可自由兑换,还需要更为灵活的汇率制度。因为在开放经济条件下,由于存在着“三元悖论”,在资本可自由流动的情况下,只有采取浮动汇率制才能保证一国货币政策有效。

  除了以上三点原因会影响人民币国际化,外部经济发展也会影响人民币国际化。人民币国际化意味着人民币成为国际交易者认可的交易手段和储备资产,因此,人民币国际化需要世界经济发展机遇。人民币目前在周边流通、甚至作为储备货币是中国在世界贸易经济中地位提高的表现,是中国与周边国家和地区贸易关系进一步密切的结果。这与中国改革开放和1989年代以来世界经济增长环境的变化密切相关。未来,如果世界经济增长放慢,市场需求减少,国际经济交易萎缩将会导致中国对外贸易和投资受到影响,世界市场对流动性的需求也将会减少。在这种情况下,人民币国际化进程将会受到打击,甚至出现退步。

  七、人民币国际化进程的路径选择

  人民币国际化是一个自然发展和不断成熟的过程,在这一过程中还存在许多不确定的因素,如人民币资本项目的开放进度、我国金融体制改革开放的成效、国际收支的稳定性等等。因此,我国政府和有关部门还必须充分借鉴和吸取一些国家的经验教训,在一定的时期内,努力将这些不确定因素转化为确定因素,真正促使人民币走向世界舞台。

  从国际上的一些经验来看,成功实现货币国际化的有美元、欧元和日元。美元的国际化是有着特殊国际背景的,它的国际化过程依赖的是一个全球性的汇率制度安排,即二战后的布雷顿森林体系,支持这一体系背后的是美国强大的政治经济实力。欧元作为信用货币其国际化进程是最短的,它给世界各国货币国际化的启示是:让渡货币主权,放弃独立的货币政策,采用趋同的财政政策,形成区域共同体,单一货币必须以共同的政治经济利益为基础,以相近的文化背景为纽带,单一货币区内各成员国必须满足最佳货币区理论构建条件,区域经济必须在世界经济体系中有较大的影响。而日元的国际化进程则是在不同的经济发展阶段有不同的特点。在20世纪70年代后期,日本是在美国的压力下,从1980年开始资本项目可自由兑换进程的。日元国际化和金融资本市场的自由化是同步进行的,欧洲日元市场的开放和东京离岸市场的建立是日元国际化的关键步骤。在日本经济鼎盛时期,日元的国际化进程是必然的,但是在日本经济出现衰退的时候,日本政府则是通过积极推动日元国际化进程来带动国内金融改革,改变日本经济二重结构。

  而人民币的国际化进程不能照搬上面这三种模式,应该结合中国的实际来进行,采取分阶段战略及制定相应的政策组合。

  1.人民币国际化的初级阶段

  这一时期人民币国际化的表现是由边境贸易和旅游消费带动的人民币在周边国家的流通。在这一时期中国政府必须做的是:要把人民币的流通纳入到正规金融服务体系,减少人民币“体外”循环给交易者带来的风险,削弱地下经济的力量;要加强对人民币境外流通的综合管理;与周边国家进行协商,允许中资企业到境外直接用人民币进行投资;要加强人民币跨境流通的统计和监测,打击洗钱等非法活动;要保持人民币汇率的稳定,避免人民币汇率的大幅波动。在这一阶段,人民币的跨境流通主要还是通过实质经济推动的,而且不直接涉及人民币资本项目兑换的问题,中国能够充分获得人民币国际化带来的优势,同时也能积累人民币跨境流通管理经验,这是人民币走向国际化的最关键阶段。

  2.人民币国际化的第二阶段

  人民币成为境外借贷资产。在境外积累的人民币数量达到一定程度,人民币借贷的需求必然产生,人民币在境外的阶段对我国的金融市场发展提出了较高的要求,此时要求中国国内金融市场的建设要有更大的进步,发展货币市场尤其是国债市场,发展证券市场,扩大金融市场的规模,推进利率市场化进程,完善利率体系;其次要加强与周边国家和地区的金融合作,人民币在境外的借贷就是人民币的离岸业务,这对中国货币政策的执行提出了更高的要求。在离岸金融市场的建设上,与香港的金融合作是非常重要的。随着人民币国际化走向较高的阶段,中国宏观管理的任务越来越复杂。

  3.人民币国际化的第三阶段

  这一阶段值的是人民币成为亚洲投资资产。在这一阶段,人民币的跨境流动和人民币资本账户交易和兑换发生重要联系,这一趋势将会加快中国资本账户开放的步伐。为了减少这一阶段的风险,中国可以尝试境外人民币到境内直接进行投资,人民币在资本账户某些项目下可兑换。如果人民币可兑换,在区域水平上,中国可以和亚洲国家合作建设亚洲债券市场,甚至可以借助香港这一平台,尝试发行人民币计价的债券。在这一阶段,人民币的经常账户交易和资本账户的交易共同成为推动人民币国际化的重要力量。在这一时期,资本账户是不完全开放的,这就对资本项目管理提出了较高的要求。提高资本管制的效率,加强对人民币资产跨境流动的监管会减少人民币国际化所带来的和国内经济目标的冲突,成为稳定获得人民币国际化收益的重要保障。

  4.人民币国际化的高级阶段

  这一时期人民币国际化的内涵是指人民币成为亚洲国家主要储备资产和区域化的货币。当人民币成为亚洲贸易和金融的价值尺度和交易媒介后,人民币不仅成为个人和企业的储备资产,也将成为政府的干预资产。此时,人民币的国际化达到了高级阶段,出现了质的飞跃,人民币不管在民间还是在政府间的支付能力大大增强,中国的政策选择有了更大的空间。但是随着人民币成为亚洲储备货币也意味着中国政府在亚洲要承担更大的金融稳定责任,中国要在关键时候承担最后贷款人的角色,中国的金融市场将会更加开放。

  综上所述,人民币国际化是一个渐进的动态过程,在实现国际化过程中,我们会面临着各种不同的情况,我们要努力的去创造条件来实现人民币国际化,根据不同的阶段制定不同的政策措施,逐步让人民币真正走向国际,提高中国的经济实力,增强中国在世界中的地位。

  参考文献

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